レイヤード(634A)

医療DX・メディア

(ブック・積極参加)(8)
事業の中心は診療業務プロセスのDXが売上高構成の86.9%を占める。
2023→2026年の売上CAGR(年平均成長率)は28.8%と高い成長を続ける。
さらに、営業利益率は2025年：約8.7%→2026年：約17.4%となり
わずか1年でほぼ倍。収益性が急速に高まっているのは魅力。

医療DXストック収益(予約やWEB問診等、医療機関向けSaaS)における
月額利用料が売上比率の55.2%(2026.6)と強固な収益基盤を構築。

すでに6,000近い医療機関が取引相手で、
1顧客あたりの利用サービスを増やせることを考えると
「医療DX市場が伸びるから」ではなくまだまだ成長余地が感じられる。

医療DX市場そのものが業界全体が高成長を続ける有望市場で
IPOでも注目を集めやすいテーマ株。
日本国内でも、2023年：1,954億円→2026年：2,702億円という
市場拡大予測(野村総研)。
高齢化･医療費増大･医療従事者不足･政府の医療DX政策など
複数の構造的な追い風を背景に、今後も継続して需要拡大が見込める。

最大の弱点は「メディパル依存」
2026年6月期の契約医療機関のうち、約7割が代理店経由
その中でも、メディパルグループ経由が約4割となり
会社の営業力ではなく単独で6,000施設を開拓したわけではない。
勿論、メディパルは医薬品卸の巨大ネットワークのため
経営基盤が脆弱なわけでもない。
医療DX市場は成長が期待される一方、競合企業も多く、サービスによっては
機能の同質化・コモディティ化が進んでいることが懸念材料。

実績(2025.6):PER 40倍程度、実績(2026.6):PER 17倍程度
予想(2027.6):PER 13倍程度。
予想から同業他社と比べるとややディスカウントされた印象。

90%近くはロックアップ(180日)がかかっている。
全体の約6%を占めるVCは1.5倍を超えるとロックアップ解除(売出し放出後)。
株主構成は上位3者だけで、74.6％もあり、かなり
オーナー色の強い会社。主要株主(既存株主)の売り圧力は弱い。

ストックオプションは合計: 274,360株。発行済株式総数の 12.2%に相当。
全てがすでに権利行使可能期間。
第1回新株予約権　20万株は信託型(107円)。6か月が経過した日から行使可能。
残りはすでに売却可能期間。取締役メンバー・従業員中心に多量発行。

想定仮条件: 1,400円
公開規模: 約 14億円(OA込)･時価総額: 約 40億円。流動性(浮動株OR):33%
初値予想:　1,800円～ 2,000円
ホームページ:　 https://layered.inc/

====類似銘柄　PER====
ＧＥＮＯＶＡ　　　10倍
メディカルネット　15倍
ＭＲＴ　　　　　　27倍
メドレー　　　　　50倍
ケアネット　　　　(TOB)

====各社当選人数目安(完全抽選枠)====
ＳＢＩ　4,000人
大和　　　38人
岡三　　　12人
ＦＦＧ　　0人
コスモ　　3人
九州ＦＧ　0人
西日本　　0人
松井　　　30人
※ネット・窓口含めた完全抽選枠の当選人数概算
　複数株当選可能な証券会社もあるため当選人数はおおよその目安
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