日本総険(5840)

保険仲立人

(ブック・積極参加)(6)
大手保険会社や金融グループの傘下に属さない独立系。
主力事業は、企業向け損害保険を対象に、顧客企業のリスクに適した
保険を設計・組成し、保険会社との交渉や契約手続きを支援する
「保険ブローキング」サービスを提供。
個人事業主やフリーランスを対象にした保険サービスも展開。
昔ながらの生命保険会社のセールスレディ式営業とは別世界で
一般的な保険営業とはかなり異なるニッチな特殊業態。

2026年６月から保険代理店と保険仲立人の協業が可能に、
従来の保険代理店では対応しにくくなる案件を取り込めるように
なったため業績拡大が期待できる。

2026年、営業収益は約20%成長する予想。
しかし、経常利益はわずか3.4%増にとどまっている。
売上は伸びるものの、利益の伸びが追いついていない構造。
会社は人員増加に伴う人件費の増加と説明。
予想に対し保証事業の売上拡大が、必ずしも利益拡大につながるとは限らない

主要顧客は株式会社エラン(2025.11営業収益の約41.4%)1社に依存。
2024.11は35.9%で依存度は上昇しているためリスク要因。

2026年11月期の利益進捗が非常に悪く
3Q経常利益進捗率24.9%。4Qに大幅な利益計上が必要。
業績予想の達成確度に懸念はあるが達成が厳しい予想を出すとも思えない。

従業員35名程度の小規模企業で
一般的なIT企業のように人員を増やせば簡単に売上が増えるわけではない。
今回のIPO資金を人材採用に使う方針は合理的だが、
採用した人材が戦力化するまでには相当な時間が必要で
従業員の平均勤続年数は5・6年と、会社が掲げる10年以上の目標を
大きく下回っている。専門人材の確保だけでなく、
育成と定着を進められるかも今後の成長を左右。

実績(2025.11):PER 16倍程度、予想(2026.11):PER 13倍程度(HP)
小規模企業のため比較対象の上場企業とは規模が
桁違いだが仮条件は同程度の評価。

すべてロックアップ(180日)がかかっている。
その内　全体の5%は1.5倍を超えるとロック解除(VC売出し放出の残り)

ストックオプションは合計:　41,400株。発行済株式総数の 3%に相当。
すべてが権利行使可能期間。付与対象者は合計17名。
この17名はロックアップ対象者のため180日間は売れない。

想定仮条件: 530円
公開規模: 約 1億円(OA込)･時価総額: 約 7.5億円。流動性(浮動株OR):13%
初値予想:　600円 ～ 700円
ホームページ:　 https://www.iba-ns.com/

====類似銘柄　PER====
ブロードマインド　23倍
アイリック　　　　13倍
イントラスト　　　13倍
全保連　　　　　　11倍
FPパートナー　　　32倍

====各社当選人数目安(完全抽選枠)====
フィリップ
松井
楽天
マネックス
東洋
Jトラスト
あかつき
ＪＩＡ
※各社配分株数が訂正目論見書で公開された後 当ホームページにて公開。
　初値予想は公開日まで加筆修正しています。ホームページを適宜ご確認ください。
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