ミラティブ(472A)

ゲーム配信プラットフォーム開発・企画

(ブック・中立)(5)

主にゲーム配信中心。スマホで手軽に配信、
視聴者がコインを買ってギフトを送る一般的な課金システム。

2015年に㈱ディー・エヌ・エーの新規事業としてスタート。
MBOによる独立を挟みつつ急成長を達成。
複数のVCのみが売出しで多量に放出する出口案件。
発行済株式のうちＶＣ関連の所有割合は75.9％と高く中・長期保有は避けたい。

VTuber市場は今後も成長は続くと予想され業界の見通しは明るいが、
収益の大半がアプリ内課金に依存しており、
Apple･Googleストアの規約・手数料・決済周りの変更は重大な事業リスクに。

実績(2024.12):PER 赤字、予想(2025.12):PER 24倍程度(投げ込み)。
スタートから先行投資優先で赤字続き、2025.9決算 第３四半期連結累計期間において、
営業利益・経常利益ともに黒字を計上、黒字の目途が立ち上場ゴール。
ディスカウントされた印象はなく仮条件は適正価格の範囲。

同社はタレント・キャラクターIP・ゲームコンテンツが資産のため
投げ銭による純ライブ配信ｊｉｇ．ｊｐとは異なるため比較対象としては不適当。
公開規模も大きく半分近くが流動株となるほど一気に放出するため初値は限定的。
当選確率は主幹事の完全抽選枠では比較的容易となり初値は期待できない。
IPOバブルの頃とは違い、今ではこの業態でも初値は限定的。
IPO全般　日に日に公開規模が巨大化していることも上値を抑える。

ほぼすべてロックアップ(180日)がかかっている。
その反面、ストックオプションは合計:1,943,700株。発行済株式総数の12.3%に相当。
その内、全体の70%近くはすでに権利行使可能期間。取締役メンバー中心に多量発行。

想定仮条件: 850円
公開規模: 約 67億円(OA込)･時価総額: 約 144億円。流動性(浮動株OR):46%
初値予想:　850円 ～ 950円
ホームページ:　 https://www.mirrativ.co.jp/

====類似銘柄　PER====
カバー　　　　　　　19倍
ＡＮＹＣＯＬＯＲ　　28倍
ＰｏｓｔＰｒｉｍｅ　56倍
ＡｐｐＢｋ　　　　　-倍
ｊｉｇ．ｊｐ　　　　9倍

====各社当選人数目安(完全抽選枠)====
三菱　　　2,600人
モルガン　　0人
大和　　　2,100人
みずほ　　　210人
ＳＢＩ　　　660人
楽天　　　　280人
東海東京　　20人
岡三　　　　20人
マネックス　140人
松井　　　　100人
コスモ　　　10人
丸三　　　　0人
極東　　　　0人
※ネット・窓口含めた完全抽選枠の当選人数概算
　複数株当選可能な証券会社もあるため当選人数はおおよその目安
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